Part 1: Giải Thích Đơn Giản Cho Trẻ 5 Tuổi

Khi bạn cho ai đó mượn đồ chơi, bạn sẽ muốn biết khi nào họ trả lại, đúng không? Thời gian đáo hạn giống như việc biết khi nào bạn sẽ nhận lại đồ chơi của mình. Nó giúp bạn biết khi nào bạn sẽ nhận lại tiền từ một tờ giấy đặc biệt mà bạn đã cho mượn.

Part 2: Giải Thích Dễ Hiểu Cho Trẻ 12 Tuổi

Hãy tưởng tượng bạn cho bạn bè mượn một cuốn sách và bạn muốn biết khi nào họ sẽ trả lại. Thời gian đáo hạn là cách để biết khi nào bạn sẽ nhận lại tiền từ việc cho mượn tiền. Nó cũng giúp bạn hiểu nếu giá trị của cuốn sách có thể thay đổi khi có điều gì đó xảy ra, như khi có một cuốn sách mới ra mắt.

Khái niệm chính xác

Thời gian đáo hạn đo lường thời gian, tính bằng năm, mà một nhà đầu tư sẽ được hoàn trả giá trị của một trái phiếu thông qua các dòng tiền tổng cộng của nó. Thời gian đáo hạn cũng có thể được sử dụng để đo lường mức độ nhạy cảm của giá trái phiếu hoặc danh mục đầu tư thu nhập cố định đối với sự thay đổi của lãi suất.

Thời gian đáo hạn của một trái phiếu dễ bị nhầm lẫn với kỳ hạn hoặc thời gian đến khi đáo hạn của nó vì một số phép đo thời gian đáo hạn cũng được tính bằng năm. Tuy nhiên, kỳ hạn của một trái phiếu là một phép đo tuyến tính của số năm cho đến khi hoàn trả vốn gốc của nó. Nó không thay đổi với môi trường lãi suất. Thời gian đáo hạn là phi tuyến tính và giảm khi thời gian đến khi đáo hạn giảm.

Những Điểm Chính

• Thời gian đáo hạn đo lường mức độ nhạy cảm của một trái phiếu đối với sự thay đổi của lãi suất.
• Thông thường, khi lãi suất tăng, thời gian đáo hạn của trái phiếu càng cao, giá của nó sẽ giảm nhiều hơn.
• Thời gian đến khi đáo hạn và lãi suất coupon của trái phiếu là hai yếu tố ảnh hưởng đến thời gian đáo hạn của trái phiếu.
• Thời gian đáo hạn của một danh mục đầu tư thu nhập cố định được tính là trung bình trọng số của thời gian đáo hạn của từng trái phiếu trong danh mục.

Cách Thời Gian Đáo Hạn Hoạt Động Trong Đầu Tư

Thời gian đáo hạn là một thước đo mức độ nhạy cảm của giá của một trái phiếu hoặc công cụ nợ khác đối với sự thay đổi của lãi suất. Nói chung, thời gian đáo hạn càng cao, giá của trái phiếu sẽ giảm nhiều hơn khi lãi suất tăng. Điều này cũng chỉ ra mức độ rủi ro lãi suất cao hơn. Ví dụ, nếu lãi suất tăng 1%, một trái phiếu hoặc quỹ trái phiếu có thời gian đáo hạn trung bình năm năm có thể mất khoảng 5% giá trị của nó.

Các yếu tố khác nhau có thể ảnh hưởng đến thời gian đáo hạn của một trái phiếu, bao gồm thời gian đến khi đáo hạn và lãi suất coupon.

Thời Gian Đến Khi Đáo Hạn

Thời gian đến khi đáo hạn càng dài, thời gian đáo hạn càng cao và rủi ro lãi suất càng lớn. Hãy xem xét hai trái phiếu đều có lợi suất 5% và giá 1.000 USD, nhưng có thời gian đáo hạn khác nhau. Một trái phiếu đáo hạn trong một năm sẽ hoàn trả chi phí thực của nó nhanh hơn một trái phiếu đáo hạn trong 10 năm. Do đó, trái phiếu có thời gian đáo hạn ngắn hơn sẽ có thời gian đáo hạn thấp hơn và ít rủi ro hơn.

Lãi Suất Coupon

Lãi suất coupon của một trái phiếu, hoặc lợi suất mà nó trả, là một yếu tố quan trọng trong việc tính toán thời gian đáo hạn. Nếu hai trái phiếu giống hệt nhau ngoại trừ lãi suất coupon của chúng, trái phiếu có lãi suất coupon cao hơn sẽ hoàn trả chi phí ban đầu của nó nhanh hơn trái phiếu có lợi suất thấp hơn. Lãi suất coupon càng cao, thời gian đáo hạn càng thấp và rủi ro lãi suất càng thấp.

Các Loại Thời Gian Đáo Hạn

Trong thực tế, thời gian đáo hạn của một trái phiếu có thể đề cập đến hai điều khác nhau:

• Macaulay duration là thời gian trung bình trọng số cho đến khi tất cả các dòng tiền của trái phiếu được thanh toán. Bằng cách tính đến giá trị hiện tại của các khoản thanh toán trái phiếu trong tương lai, Macaulay duration giúp nhà đầu tư đánh giá và so sánh trái phiếu độc lập với kỳ hạn hoặc thời gian đến khi đáo hạn của chúng.
• Modified duration không được đo bằng năm. Modified duration đo lường sự thay đổi dự kiến trong giá của một trái phiếu khi có sự thay đổi 1% trong lãi suất.

Để hiểu modified duration, hãy nhớ rằng giá trái phiếu thường có mối quan hệ nghịch đảo với lãi suất. Do đó, lãi suất tăng cho thấy giá trái phiếu có khả năng giảm trong khi lãi suất giảm cho thấy giá trái phiếu có khả năng tăng.

Macaulay Duration

Macaulay duration tìm giá trị hiện tại của các khoản thanh toán coupon và giá trị đáo hạn của một trái phiếu. Thước đo này là một điểm dữ liệu tiêu chuẩn trong hầu hết các công cụ tìm kiếm và phân tích trái phiếu, giúp nhà đầu tư dễ dàng tìm và sử dụng.

Vì Macaulay duration là một hàm một phần của thời gian đến khi đáo hạn, thời gian đáo hạn càng lớn, rủi ro lãi suất hoặc phần thưởng cho giá trái phiếu càng lớn.

Macaulay duration có thể được tính toán thủ công như sau:

[ MacD=\sum^n{f=1}\frac{CFf}{\left(1+\frac{y}{k}\right)^f}\times\frac{t_f}{PV} ]

Trong đó:

• ( f ) = số thứ tự dòng tiền
• ( CF ) = số tiền dòng tiền
• ( y ) = lợi suất đến khi đáo hạn
• ( k ) = số kỳ ghép lãi mỗi năm
• ( t_f ) = thời gian tính bằng năm cho đến khi nhận được dòng tiền
• ( PV ) = giá trị hiện tại của tất cả các dòng tiền

Công thức được chia thành hai phần. Phần đầu tiên được sử dụng để tìm giá trị hiện tại của tất cả các dòng tiền trái phiếu trong tương lai. Phần thứ hai tìm thời gian trung bình trọng số cho đến khi các dòng tiền đó được thanh toán. Khi các phần này được kết hợp, chúng cho nhà đầu tư biết thời gian trung bình trọng số để nhận được các dòng tiền của trái phiếu.

Ví Dụ Tính Toán Macaulay Duration

Hãy tưởng tượng một trái phiếu ba năm với mệnh giá 100 USD trả lãi suất coupon 10% nửa năm một lần (5 USD mỗi sáu tháng) và có lợi suất đến khi đáo hạn (YTM) là 6%. Để tìm Macaulay duration, bước đầu tiên sẽ là sử dụng thông tin này để tìm giá trị hiện tại của tất cả các dòng tiền trong tương lai như được hiển thị trong bảng sau: