Part 1: Giải thích đơn giản cho trẻ 5 tuổi

Trái phiếu giống như khi bạn cho ai đó mượn tiền và họ hứa sẽ trả lại bạn một ít tiền mỗi năm. Giống như khi bạn cho bạn bè mượn đồ chơi và họ hứa sẽ cho bạn kẹo mỗi ngày. Nếu bạn cho mượn nhiều tiền hơn, bạn sẽ nhận được nhiều kẹo hơn!

Part 2: Giải thích cho trẻ 12 tuổi

Trái phiếu là một cách để bạn cho chính phủ hoặc công ty mượn tiền. Khi bạn mua một trái phiếu, bạn đang cho họ mượn tiền và họ hứa sẽ trả lại bạn một khoản tiền lãi hàng năm. Lợi suất trái phiếu là số tiền bạn kiếm được từ việc cho mượn tiền đó. Nếu bạn mua trái phiếu với giá thấp hơn, bạn có thể kiếm được nhiều tiền hơn từ lợi suất. Khi giá trái phiếu tăng, lợi suất giảm và ngược lại.

Khái niệm chính xác

Định nghĩa

Lợi suất trái phiếu là lãi suất hàng năm mà người nắm giữ trái phiếu sẽ nhận được trong suốt thời gian đáo hạn của trái phiếu.

Lợi suất trái phiếu là gì?

Lợi suất trái phiếu là lợi nhuận mà nhà đầu tư thu được từ một trái phiếu. Nói đơn giản, lợi suất trái phiếu là lợi nhuận trên vốn đầu tư của nhà đầu tư. Lợi suất trái phiếu khác với giá trái phiếu — cả hai có mối quan hệ nghịch đảo. Lợi suất khớp với lãi suất coupon của trái phiếu khi trái phiếu được phát hành. Lợi suất trái phiếu có thể được tính theo nhiều cách khác nhau, bao gồm lợi suất coupon và lợi suất hiện tại. Các tính toán bổ sung về lợi suất trái phiếu bao gồm yield to maturity (YTM) và các phương pháp khác.

Những điểm chính

• Lợi suất trái phiếu là lợi nhuận mà nhà đầu tư thu được từ việc đầu tư vào một trái phiếu.
• Một trái phiếu có thể được mua với giá cao hơn giá trị danh nghĩa của nó, gọi là premium, hoặc thấp hơn giá trị danh nghĩa, gọi là discount.
• Lợi suất hiện tại là lãi suất coupon của trái phiếu chia cho giá thị trường của nó.
• Giá và lợi suất có mối quan hệ nghịch đảo và khi giá của một trái phiếu tăng, lợi suất của nó giảm.

Hiểu về Lợi suất Trái phiếu

Trái phiếu về cơ bản là một khoản vay cho các nhà phát hành trái phiếu. Chúng được coi là các khoản đầu tư an toàn. Đó là vì giá trị trái phiếu không thay đổi theo cách mà giá cổ phiếu thay đổi. Chúng cung cấp cho nhà đầu tư một dòng thu nhập ổn định và cung cấp cho người nắm giữ trái phiếu một hình thức thu nhập cố định.

Nhà đầu tư kiếm lãi từ một trái phiếu trong suốt thời gian tồn tại của tài sản và nhận được giá trị danh nghĩa của trái phiếu khi đáo hạn. Nhà đầu tư có thể mua trái phiếu với giá cao hơn giá trị danh nghĩa của nó tại premium hoặc thấp hơn giá trị danh nghĩa tại discount. Dù họ mua theo cách nào sẽ thay đổi lợi suất mà họ kiếm được từ trái phiếu.

Trái phiếu được xếp hạng bởi các dịch vụ được Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) phê duyệt và xếp hạng từ "AAA" là cấp đầu tư với rủi ro thấp nhất đến "D," là các trái phiếu vỡ nợ, hoặc trái phiếu rác, với rủi ro cao nhất.

Lợi nhuận mà nhà đầu tư trái phiếu thu được được gọi là lợi suất. Có một số khái niệm liên quan đến lợi suất. Bao gồm:

• Coupon Yield: Đây là lãi suất hàng năm được thiết lập khi trái phiếu được phát hành. Con số này vẫn giữ nguyên trong suốt thời gian tồn tại của trái phiếu.
• Current Yield: Con số này phụ thuộc vào giá của trái phiếu và coupon của nó (hoặc khoản thanh toán lãi suất của nó). Vì vậy, nếu giá của trái phiếu thay đổi, lợi suất của trái phiếu cũng thay đổi.

Công thức và Cách tính Lợi suất Trái phiếu

Cách đơn giản nhất để tính lợi suất trái phiếu là chia khoản thanh toán coupon của nó cho giá trị danh nghĩa của trái phiếu. Đây được gọi là tỷ lệ coupon.

[ \text{Coupon Rate} = \frac{\text{Annual Coupon Payment}}{\text{Bond's Current Market Price}} ]

Nếu một trái phiếu có giá trị danh nghĩa là $1,000 và thực hiện các khoản thanh toán lãi suất hoặc coupon là $100 mỗi năm, thì tỷ lệ coupon của nó là 10% hoặc $100 ÷ $1,000.

Lợi suất Trái phiếu so với Giá Trái phiếu

Giá và lợi suất có mối quan hệ nghịch đảo. Điều này có nghĩa là khi giá của một trái phiếu tăng, lợi suất của nó giảm. Ngược lại, khi lợi suất tăng, giá của trái phiếu giảm.

Nếu một nhà đầu tư mua một trái phiếu có giá trị danh nghĩa là $1000 đáo hạn trong năm năm với tỷ lệ coupon hàng năm là 10%, trái phiếu trả 10%, hoặc $100, tiền lãi hàng năm. Nếu lãi suất tăng trên 10%, giá của trái phiếu sẽ giảm nếu nhà đầu tư quyết định bán nó.

Nếu lãi suất cho các khoản đầu tư tương tự tăng lên 12%, trái phiếu ban đầu vẫn sẽ kiếm được khoản thanh toán coupon là $100, điều này sẽ không hấp dẫn đối với các nhà đầu tư có thể mua trái phiếu trả $120 khi lãi suất đã tăng. Để bán trái phiếu $1000 ban đầu, giá có thể được hạ xuống để các khoản thanh toán coupon và giá trị đáo hạn bằng một lợi suất 12%.

Nếu lãi suất giảm, giá của trái phiếu sẽ tăng vì khoản thanh toán coupon của nó hấp dẫn hơn. Càng giảm, giá của trái phiếu càng tăng. Trong bất kỳ kịch bản nào, tỷ lệ coupon không còn ý nghĩa đối với một nhà đầu tư mới.

Nhưng nếu khoản thanh toán coupon hàng năm được chia cho giá của trái phiếu, nhà đầu tư có thể tính toán lợi suất hiện tại và có được ước tính về lợi suất thực sự của trái phiếu.

[ \text{Current Yield} = \frac{\text{Annual Coupon Payment}}{\text{Bond Price}} ]

Lợi suất hiện tại và tỷ lệ coupon là các tính toán không đầy đủ cho lợi suất của một trái phiếu vì chúng không tính đến giá trị thời gian của tiền, giá trị đáo hạn, hoặc tần suất thanh toán, và cần có các tính toán phức tạp hơn.

Các Tính toán Lợi suất Trái phiếu Bổ sung

Như đã đề cập ở trên, có các tính toán bổ sung về lợi suất trái phiếu. Bao gồm YTM, bond equivalent yield (BEY), và effective annual yield (EAY).

Yield to Maturity (YTM)

Lợi suất đến khi đáo hạn của một trái phiếu bằng với lãi suất làm cho giá trị hiện tại của tất cả các dòng tiền tương lai của trái phiếu bằng với giá hiện tại của nó. Các dòng tiền này bao gồm tất cả các khoản thanh toán coupon và giá trị đáo hạn. Giải quyết YTM là một quá trình thử và sai có thể được thực hiện trên một máy tính tài chính, nhưng công thức như sau:

[ \text{Price} = \sum{t=1}^{T} \frac{\text{Cash Flows}t}{(1+\text{YTM})^t} ]

Trong ví dụ trước, một trái phiếu có giá trị danh nghĩa $1,000, năm năm đến khi đáo hạn, và các khoản thanh toán coupon hàng năm $100 có giá trị $927.90 để khớp với một YTM mới là 12%. Năm khoản thanh toán coupon cộng với giá trị đáo hạn $1,000 là sáu dòng tiền của trái phiếu.

Tìm giá trị hiện tại của mỗi dòng tiền đó với lãi suất 12% sẽ xác định giá hiện tại của trái phiếu nên là bao nhiêu.

Bond Equivalent Yield (BEY)

Lợi suất trái phiếu được báo cáo dưới dạng bond equivalent yield, điều chỉnh cho coupon trái phiếu được trả trong hai khoản thanh toán nửa năm. Trong ví dụ trước, các dòng tiền của trái phiếu là hàng năm, vì vậy YTM bằng với BEY.

Tuy nhiên, nếu các khoản thanh toán coupon được thực hiện mỗi sáu tháng, YTM nửa năm sẽ là 5.979%. BEY là một phiên bản hàng năm đơn giản của YTM nửa năm và được tính bằng cách nhân YTM với hai.

Trong ví dụ này, BEY của một trái phiếu trả các khoản thanh toán coupon nửa năm là $50 sẽ là 11.958% (5.979% X 2 = 11.958%). BEY không tính đến giá trị thời gian của tiền cho việc điều chỉnh từ YTM nửa năm sang tỷ lệ hàng năm.

Effective Annual Yield (EAY)

Nhà đầu tư có thể xác định lợi suất hàng năm chính xác hơn dựa trên BEY cho một trái phiếu khi xem xét giá trị thời gian của tiền trong tính toán. Trong trường hợp thanh toán coupon nửa năm, lợi suất hàng năm hiệu quả sẽ được tính như sau:

[ EAY = \left(1+\frac{i}{n}\right)^n-1 ]

Nếu một nhà đầu tư biết rằng YTM nửa năm là 5.979%, họ có thể sử dụng công thức trước đó để tìm EAY là 12.32%. Vì kỳ hạn ghép lãi bổ sung được bao gồm, EAY sẽ cao hơn BEY.

Vấn đề Tính toán Lợi suất Trái phiếu

Một số yếu tố làm lệch các tính toán trong việc xác định lợi suất của một trái phiếu. Trong các ví dụ trước, giả định rằng trái phiếu có chính xác năm năm còn lại đến khi đáo hạn khi nó được bán, điều này hiếm khi xảy ra. Các kỳ hạn phân số có thể được xác định nhưng lãi suất tích lũy khó tính toán hơn.

Giả sử một trái phiếu có bốn năm và tám tháng đến khi đáo hạn. Số mũ trong các tính toán lợi suất có thể được chuyển thành số thập phân để điều chỉnh cho năm không đầy đủ.

Tuy nhiên, điều này có nghĩa là bốn tháng trong kỳ hạn coupon hiện tại đã trôi qua với hai tháng còn lại, điều này yêu cầu điều chỉnh cho lãi suất tích lũy. Một người mua trái phiếu mới sẽ được trả toàn bộ coupon, vì vậy giá của trái phiếu sẽ được tăng nhẹ để bù đắp cho người bán bốn tháng trong kỳ hạn coupon hiện tại đã trôi qua.

Trái phiếu có thể được báo giá với giá sạch không bao gồm lãi suất tích lũy hoặc giá bẩn bao gồm số tiền nợ để điều chỉnh lãi suất tích lũy. Khi trái phiếu được báo giá trong một hệ thống như Bloomberg hoặc Reuters, giá sạch được sử dụng.

Lợi suất của Trái phiếu Nói Gì với Nhà đầu tư?

Lợi suất của một trái phiếu là lợi nhuận cho một nhà đầu tư từ các khoản thanh toán lãi suất, hoặc coupon, của trái phiếu. Nó có thể được tính toán như một lợi suất coupon đơn giản hoặc sử dụng một phương pháp phức tạp hơn như yield to maturity. Lợi suất cao hơn có nghĩa là nhà đầu tư trái phiếu được nợ các khoản thanh toán lãi suất lớn hơn, nhưng cũng có thể là dấu hiệu của rủi ro lớn hơn. Người vay càng rủi ro, nhà đầu tư càng yêu cầu lợi suất cao hơn. Lợi suất cao thường phổ biến với trái phiếu có kỳ hạn dài hơn.

Trái phiếu Lợi suất Cao Có Phải Là Đầu tư Tốt Hơn Trái phiếu Lợi suất Thấp?

Đầu tư trái phiếu phụ thuộc vào hoàn cảnh, mục tiêu và khả năng chịu rủi ro của nhà đầu tư. Trái phiếu lợi suất thấp có thể tốt hơn cho nhà đầu tư muốn một tài sản gần như không có rủi ro, hoặc người đang bảo vệ một danh mục hỗn hợp bằng cách giữ một phần trong tài sản có rủi ro thấp. Trái phiếu lợi suất cao có thể phù hợp hơn cho nhà đầu tư sẵn sàng chấp nhận một mức độ rủi ro để đổi lấy lợi nhuận cao hơn.

Nhà đầu tư Sử dụng Lợi suất Trái phiếu Như Thế nào?

Lợi suất được sử dụng cho các phân tích phức tạp hơn. Trái phiếu có kỳ hạn khác nhau có thể được giao dịch để tận dụng đường cong lợi suất, biểu đồ lãi suất của trái phiếu có chất lượng tín dụng bằng nhau nhưng có ngày đáo hạn khác nhau.

Độ dốc của đường cong lợi suất cho biết ý tưởng về thay đổi lãi suất trong tương lai và hoạt động kinh tế. Họ cũng có thể xem xét sự khác biệt về lãi suất giữa các loại trái phiếu khác nhau, giữ một số đặc điểm không đổi.

Một spread lợi suất là sự khác biệt giữa lợi suất trên các công cụ nợ khác nhau có kỳ hạn, xếp hạng tín dụng, nhà phát hành, hoặc mức độ rủi ro khác nhau, được tính bằng cách trừ lợi suất của một công cụ khỏi công cụ khác như spread giữa trái phiếu doanh nghiệp AAA và trái phiếu kho bạc Mỹ. Sự khác biệt này thường được biểu thị bằng điểm cơ bản (bps) hoặc điểm phần trăm.

Kết luận

Lợi suất trái phiếu là số tiền lợi nhuận mà nhà đầu tư sẽ nhận được từ một trái phiếu. Tỷ lệ coupon và lợi suất hiện tại là các khái niệm và tính toán lợi suất cơ bản. Xếp hạng trái phiếu là một cấp độ được đưa ra cho một trái phiếu và chỉ ra chất lượng tín dụng của nó và thường là mức độ rủi ro đối với nhà đầu tư khi mua trái phiếu.