Part 1: Giải Thích Đơn Giản Cho Trẻ 5 Tuổi

Trái phiếu có thể gọi giống như khi bạn cho bạn bè mượn một món đồ chơi. Nếu bạn thấy một món đồ chơi khác tốt hơn, bạn có thể lấy lại món đồ chơi cũ và cho mượn món đồ chơi mới. Công ty cũng làm như vậy với tiền, họ có thể trả lại tiền sớm nếu họ tìm thấy cách vay tiền rẻ hơn.

Part 2: Giải Thích Cho Trẻ 12 Tuổi

Trái phiếu có thể gọi là một loại trái phiếu mà công ty có thể trả lại tiền cho bạn trước khi đến hạn. Nếu lãi suất giảm, công ty có thể trả lại trái phiếu cũ và phát hành trái phiếu mới với lãi suất thấp hơn, giúp họ tiết kiệm tiền. Điều này giống như khi bạn đổi một món đồ chơi cũ để lấy một món đồ chơi mới tốt hơn.

Khái niệm chính xác

Trái Phiếu Có Thể Gọi Là Gì?

Trái phiếu có thể gọi, còn được gọi là trái phiếu có thể chuộc lại, là một loại trái phiếu mà nhà phát hành có thể chuộc lại trước khi đến ngày đáo hạn đã định. Trái phiếu có thể gọi cho phép công ty phát hành trả nợ sớm. Một doanh nghiệp có thể chọn gọi trái phiếu của họ nếu lãi suất thị trường giảm, điều này sẽ cho phép họ vay lại với lãi suất có lợi hơn. Do đó, trái phiếu có thể gọi thường cung cấp lãi suất hoặc tỷ lệ coupon hấp dẫn hơn để bù đắp cho nhà đầu tư vì khả năng này.

Điểm Chính

• Trái phiếu có thể gọi là một chứng khoán nợ mà nhà phát hành có thể chuộc lại sớm trước khi đáo hạn theo quyết định của nhà phát hành.
• Trái phiếu có thể gọi cho phép các công ty trả nợ sớm và hưởng lợi từ việc giảm lãi suất.
• Trái phiếu có thể gọi có lợi cho nhà phát hành, do đó các nhà đầu tư của những trái phiếu này được bù đắp bằng lãi suất hấp dẫn hơn so với các trái phiếu không thể gọi tương tự.

Cách Hoạt Động Của Trái Phiếu Có Thể Gọi

Trái phiếu có thể gọi là một công cụ nợ trong đó nhà phát hành có quyền trả lại vốn gốc cho nhà đầu tư và ngừng thanh toán lãi trước ngày đáo hạn của trái phiếu. Các công ty có thể phát hành trái phiếu để tài trợ cho việc mở rộng hoặc trả các khoản vay khác. Nếu họ dự đoán lãi suất thị trường sẽ giảm, họ có thể phát hành trái phiếu dưới dạng có thể gọi, cho phép họ chuộc lại sớm và đảm bảo tài chính khác với lãi suất thấp hơn. Bản chào bán trái phiếu sẽ chỉ rõ các điều khoản khi công ty có thể gọi lại trái phiếu.

Trái phiếu có thể gọi thường được gọi ở một giá trị cao hơn một chút so với giá trị danh nghĩa của nợ. Càng sớm trong vòng đời của trái phiếu mà nó được gọi, giá trị gọi càng cao. Ví dụ, một trái phiếu đáo hạn vào năm 2030 có thể được gọi vào năm 2020. Nó có thể hiển thị giá gọi là 102. Giá này có nghĩa là nhà đầu tư nhận được $1,020 cho mỗi $1,000 giá trị danh nghĩa của khoản đầu tư của họ. Trái phiếu cũng có thể quy định rằng giá gọi sớm giảm xuống 101 sau một năm.

Các Loại Trái Phiếu Có Thể Gọi

Trái phiếu có thể gọi có nhiều biến thể. Quyền chuộc lại tùy chọn cho phép nhà phát hành chuộc lại trái phiếu của mình theo các điều khoản khi trái phiếu được phát hành. Tuy nhiên, không phải tất cả các trái phiếu đều có thể gọi. Trái phiếu kho bạc và trái phiếu kho bạc không thể gọi, mặc dù có một vài ngoại lệ. Hầu hết các trái phiếu đô thị và một số trái phiếu doanh nghiệp có thể gọi. Một trái phiếu đô thị có các tính năng gọi có thể được thực hiện sau một khoảng thời gian nhất định như 10 năm.

Quỹ chìm yêu cầu nhà phát hành tuân thủ một lịch trình nhất định trong khi chuộc lại một phần hoặc toàn bộ nợ của mình. Vào các ngày được chỉ định, công ty sẽ chuyển một phần trái phiếu cho các trái chủ. Quỹ chìm giúp công ty tiết kiệm tiền theo thời gian và tránh một khoản thanh toán lớn khi đáo hạn. Một quỹ chìm có các trái phiếu được phát hành trong đó một số trong số chúng có thể gọi để công ty trả nợ sớm.

Quyền chuộc lại đặc biệt cho phép nhà phát hành gọi trái phiếu của mình trước khi đáo hạn nếu xảy ra các sự kiện cụ thể, chẳng hạn như nếu dự án được tài trợ bị hư hỏng hoặc phá hủy. Bảo vệ gọi đề cập đến khoảng thời gian khi trái phiếu không thể gọi. Nhà phát hành phải làm rõ liệu một trái phiếu có thể gọi và các điều khoản chính xác của quyền gọi, bao gồm cả khi nào khung thời gian mà trái phiếu có thể gọi.

Trái Phiếu Có Thể Gọi và Lãi Suất

Nếu lãi suất thị trường giảm sau khi một công ty phát hành trái phiếu, công ty có thể phát hành nợ mới, nhận được lãi suất thấp hơn so với trái phiếu có thể gọi ban đầu. Công ty sử dụng số tiền thu được từ đợt phát hành thứ hai, lãi suất thấp hơn để trả hết trái phiếu có thể gọi trước đó bằng cách thực hiện quyền gọi. Kết quả là, công ty đã tái tài trợ nợ của mình bằng cách trả hết các trái phiếu có lãi suất cao hơn với khoản nợ mới phát hành ở lãi suất thấp hơn.

Trả nợ sớm bằng cách thực hiện trái phiếu có thể gọi giúp công ty tiết kiệm chi phí lãi suất và ngăn công ty rơi vào khó khăn tài chính trong dài hạn nếu điều kiện kinh tế hoặc tài chính xấu đi.

Tuy nhiên, nhà đầu tư có thể không được lợi như công ty khi trái phiếu được gọi. Ví dụ, giả sử một trái phiếu coupon 6% được phát hành và sẽ đáo hạn trong năm năm. Một nhà đầu tư mua $10,000 và nhận được các khoản thanh toán coupon 6% x $10,000 hoặc $600 hàng năm. Ba năm sau khi phát hành, lãi suất giảm xuống 4% và nhà phát hành gọi trái phiếu. Trái chủ phải nộp lại trái phiếu để nhận lại vốn gốc và không có lãi suất nào được trả thêm.

Trong kịch bản này, không chỉ trái chủ mất các khoản thanh toán lãi suất còn lại mà còn khó có khả năng họ có thể khớp với coupon 6% ban đầu. Tình huống này được gọi là rủi ro tái đầu tư. Nhà đầu tư có thể chọn tái đầu tư với lãi suất thấp hơn và mất thu nhập tiềm năng. Ngoài ra, nếu nhà đầu tư muốn mua một trái phiếu khác, giá của trái phiếu mới có thể cao hơn giá của trái phiếu có thể gọi ban đầu. Nói cách khác, nhà đầu tư có thể phải trả giá cao hơn cho lợi suất thấp hơn. Do đó, trái phiếu có thể gọi có thể không phù hợp cho các nhà đầu tư tìm kiếm thu nhập ổn định và lợi nhuận dự đoán được.

Ưu Điểm và Nhược Điểm của Trái Phiếu Có Thể Gọi

Trái phiếu có thể gọi thường trả lãi suất hoặc tỷ lệ coupon cao hơn cho các nhà đầu tư so với trái phiếu không thể gọi. Các công ty phát hành các sản phẩm này cũng được hưởng lợi. Nếu lãi suất thị trường giảm thấp hơn so với tỷ lệ đang được trả cho các trái chủ, doanh nghiệp có thể gọi trái phiếu. Sau đó, họ có thể tái tài trợ nợ với lãi suất thấp hơn. Sự linh hoạt này thường có lợi hơn cho doanh nghiệp so với việc sử dụng cho vay dựa trên ngân hàng.

Tuy nhiên, không phải mọi khía cạnh của trái phiếu có thể gọi đều có lợi. Nhà phát hành thường sẽ gọi trái phiếu khi lãi suất giảm. Điều này khiến nhà đầu tư phải thay thế khoản đầu tư bằng một sản phẩm có lãi suất thấp hơn. Ngược lại, khi lãi suất thị trường tăng, nhà đầu tư có thể bị tụt lại khi quỹ của họ bị ràng buộc trong một sản phẩm trả lãi suất thấp hơn. Cuối cùng, các công ty phải cung cấp một coupon cao hơn để thu hút các nhà đầu tư. Coupon cao hơn này sẽ tăng chi phí tổng thể của việc thực hiện các dự án mới hoặc mở rộng.

Ưu Điểm

• Trả lãi suất hoặc tỷ lệ coupon cao hơn
• Nợ do nhà đầu tư tài trợ linh hoạt hơn cho nhà phát hành
• Giúp các công ty huy động vốn
• Các tính năng gọi cho phép gọi lại và tái tài trợ nợ

Nhược Điểm

• Nhà đầu tư phải thay thế trái phiếu được gọi bằng các sản phẩm có lãi suất thấp hơn
• Nhà đầu tư không thể tận dụng khi lãi suất thị trường tăng
• Tỷ lệ coupon cao hơn làm tăng chi phí cho công ty

Ví Dụ Về Trái Phiếu Có Thể Gọi

Giả sử Apple Inc. (AAPL) quyết định vay $10 triệu trên thị trường trái phiếu và phát hành một trái phiếu coupon 6% với ngày đáo hạn trong năm năm. Công ty trả cho các trái chủ của mình 6% x $10 triệu hoặc $600,000 trong các khoản thanh toán lãi suất hàng năm.

Ba năm kể từ ngày phát hành, lãi suất giảm 200 điểm cơ bản (bps) xuống 4%, khiến công ty chuộc lại trái phiếu. Theo các điều khoản của hợp đồng trái phiếu, nếu công ty gọi trái phiếu, nó phải trả cho các nhà đầu tư $102 tiền thưởng so với mệnh giá. Do đó, công ty trả cho các nhà đầu tư trái phiếu $10.2 triệu, mà nó vay từ ngân hàng với lãi suất 4%. Nó tái phát hành trái phiếu với tỷ lệ coupon 4% và số tiền gốc là $10.2 triệu, giảm khoản thanh toán lãi suất hàng năm của nó xuống 4% x $10.2 triệu hoặc $408,000.