Phần 1: Giải Thích Đơn Giản Cho Trẻ 5 Tuổi

Trái phiếu chiết khấu giống như khi bạn mua một món đồ chơi với giá rẻ hơn giá ban đầu. Khi bạn giữ món đồ chơi đó lâu hơn, bạn có thể bán nó với giá cao hơn và kiếm được nhiều kẹo hơn!

Phần 2: Giải Thích Cho Trẻ 12 Tuổi

Trái phiếu chiết khấu là khi bạn mua một tờ giấy hứa hẹn từ một công ty với giá thấp hơn giá trị thực của nó. Nếu bạn giữ tờ giấy đó đến khi hết hạn, bạn có thể nhận được số tiền đầy đủ mà công ty đã hứa. Nhưng hãy cẩn thận, vì công ty có thể gặp khó khăn và không trả được tiền.

Khái niệm chính xác

Trái Phiếu Chiết Khấu Là Gì?

Trái phiếu chiết khấu là một loại chứng khoán được phát hành với giá thấp hơn mệnh giá hoặc giá trị danh nghĩa của nó. Trái phiếu chiết khấu cũng có thể là trái phiếu được giao dịch với giá thấp hơn giá trị danh nghĩa trên thị trường thứ cấp. Một trái phiếu được coi là trái phiếu chiết khấu sâu nếu nó được bán với giá thấp hơn đáng kể so với mệnh giá, thường là 20% hoặc hơn. Trái phiếu chiết khấu được so sánh với trái phiếu bán với giá cao hơn mệnh giá.

Những Điểm Chính

• Trái phiếu chiết khấu được phát hành hoặc giao dịch trên thị trường với giá thấp hơn mệnh giá hoặc giá trị danh nghĩa.
• Một trái phiếu gặp khó khăn giao dịch với mức chiết khấu đáng kể so với mệnh giá có thể tăng lợi suất của nó lên mức hấp dẫn.
• Trái phiếu chiết khấu có thể chỉ ra niềm tin rằng công ty cơ bản có thể không thực hiện được nghĩa vụ nợ của họ.

Hiểu Về Trái Phiếu Chiết Khấu

Trái phiếu là một loại chứng khoán đầu tư thu nhập cố định. Chúng được phát hành bởi các chính phủ và công ty muốn huy động vốn. Người phát hành trở thành con nợ trong khi người nắm giữ trái phiếu (hoặc nhà đầu tư) trở thành chủ nợ. Mệnh giá của trái phiếu là số tiền mà nhà đầu tư trả để mua chứng khoán. Vì vậy, họ trả $1,000 cho một trái phiếu có mệnh giá $1,000.

Vì trái phiếu là một loại chứng khoán nợ, người nắm giữ trái phiếu hoặc nhà đầu tư nhận được lãi suất từ người phát hành trái phiếu. Lãi suất này được gọi là coupon thường được trả nửa năm một lần nhưng, tùy thuộc vào trái phiếu, có thể được trả hàng tháng, hàng quý, hoặc thậm chí hàng năm. Nhà đầu tư cũng mong đợi nhận được mệnh giá của trái phiếu khi nó đáo hạn.

Nhưng, một số trái phiếu giao dịch ở giá trị thấp hơn. Trái phiếu thuộc loại này được gọi là trái phiếu chiết khấu. Ví dụ, một trái phiếu có mệnh giá $1,000 hiện đang bán với giá $95 sẽ là một trái phiếu chiết khấu. Trái phiếu chiết khấu có thể được mua và bán bởi cả nhà đầu tư tổ chức và cá nhân. Tuy nhiên, các nhà đầu tư tổ chức phải tuân thủ các quy định cụ thể về việc bán và mua trái phiếu chiết khấu. Một ví dụ phổ biến của trái phiếu chiết khấu là trái phiếu tiết kiệm của Mỹ.

Nhà đầu tư có thể chuyển đổi giá trái phiếu cũ sang giá trị của chúng trên thị trường hiện tại bằng cách sử dụng một phép tính gọi là yield to maturity (YTM). YTM xem xét giá thị trường hiện tại của trái phiếu, mệnh giá, lãi suất coupon, và thời gian đến khi đáo hạn để tính toán lợi nhuận của trái phiếu. Phép tính YTM tương đối phức tạp, nhưng nhiều máy tính tài chính trực tuyến có thể xác định YTM của một trái phiếu.

Những Lưu Ý Đặc Biệt

Một số trái phiếu có thể đi kèm với mức chiết khấu sâu, bao gồm trái phiếu gặp khó khăn. Loại trái phiếu này có khả năng cao không thực hiện được nghĩa vụ và có thể giao dịch với mức chiết khấu đáng kể so với mệnh giá, điều này sẽ tăng lợi suất của nó lên mức mong muốn. Tuy nhiên, trái phiếu gặp khó khăn thường không được kỳ vọng sẽ trả đầy đủ hoặc đúng hạn các khoản lãi suất. Do đó, các nhà đầu tư mua những chứng khoán này đang thực hiện một động thái đầu cơ.

Một trái phiếu không có coupon là một ví dụ của trái phiếu chiết khấu sâu. Tùy thuộc vào thời gian đến khi đáo hạn, trái phiếu không có coupon có thể được phát hành với mức chiết khấu đáng kể so với mệnh giá, đôi khi là 20% hoặc hơn. Vì một trái phiếu luôn trả đầy đủ mệnh giá của nó khi đáo hạn (giả sử không có sự kiện tín dụng xảy ra), trái phiếu không có coupon sẽ tăng giá dần khi ngày đáo hạn đến gần. Những trái phiếu này không thực hiện các khoản thanh toán lãi suất định kỳ và chỉ thực hiện một khoản thanh toán mệnh giá cho người nắm giữ khi đáo hạn.

Ưu Điểm và Nhược Điểm của Trái Phiếu Chiết Khấu

Có cũng nhiều rủi ro liên quan đến trái phiếu chiết khấu cho nhà đầu tư như có phần thưởng—cũng giống như bất kỳ loại sản phẩm chiết khấu nào khác. Hãy cùng xem xét một số ưu và nhược điểm của việc mua loại trái phiếu này.

Ưu Điểm

• Vì nhà đầu tư mua đầu tư với giá chiết khấu, nó cung cấp cơ hội lớn hơn cho lợi nhuận vốn lớn hơn. Hãy nhớ rằng nhà đầu tư phải cân nhắc lợi thế này với nhược điểm của việc trả thuế trên những lợi nhuận vốn đó.
• Một lợi thế quan trọng khác là trái phiếu chiết khấu có thể đi kèm với các ngày đáo hạn khác nhau—đáo hạn ngắn hạn và dài hạn. Điều này cho phép nhà đầu tư phân tán rủi ro vỡ nợ và rủi ro lãi suất.
• Mặc dù có thể là một trái phiếu chiết khấu, người nắm giữ trái phiếu cũng có thể nhận được các khoản thanh toán lãi suất định kỳ giống như bất kỳ trái phiếu thông thường nào. Tuy nhiên, có một ngoại lệ. Như đã đề cập ở trên, trái phiếu không có coupon không trả bất kỳ lãi suất nào trước khi trái phiếu đáo hạn.

Nhược Điểm

• Xem xét khả năng tín dụng của người phát hành là quan trọng với bất kỳ loại trái phiếu chiết khấu nào. Có một vài điều mà người nắm giữ trái phiếu nên biết khi quyết định có nên mua một trong những trái phiếu này hay không, đặc biệt là:
  • Khả năng người phát hành không thực hiện được nguyên tắc
  • Sự giảm sút trong cổ tức
  • Sự miễn cưỡng của người nắm giữ trái phiếu nhảy vào mua những trái phiếu này.

Điều này đặc biệt đúng với trái phiếu dài hạn vì chúng có thể được coi là các công ty gặp khó khăn tài chính.

Ưu Điểm

• Tiềm năng cao cho lợi nhuận vốn khi trái phiếu bán với giá thấp hơn mệnh giá
• Có sẵn với các kỳ hạn ngắn hạn và dài hạn
• Nhà đầu tư có thể nhận được lãi suất định kỳ trừ khi đó là trái phiếu không có coupon

Nhược Điểm

• Có thể chỉ ra sự vỡ nợ của người phát hành, cổ tức giảm, hoặc sự miễn cưỡng của người mua
• Rủi ro cao hơn về vỡ nợ và khó khăn tài chính với trái phiếu chiết khấu sâu

Trái Phiếu Chiết Khấu và Lãi Suất

Lợi suất và giá trái phiếu có mối quan hệ ngược hoặc đối lập. Khi lãi suất tăng, giá của một trái phiếu giảm và ngược lại. Một trái phiếu cung cấp cho nhà đầu tư một lãi suất hoặc tỷ lệ coupon thấp hơn so với lãi suất thị trường hiện tại có khả năng được bán với giá thấp hơn mệnh giá của nó. Giá thấp hơn này là do cơ hội mà nhà đầu tư có thể mua một trái phiếu tương tự hoặc các chứng khoán khác mang lại lợi nhuận tốt hơn.

Giả sử rằng lãi suất tăng sau khi một nhà đầu tư mua một trái phiếu. Tỷ lệ cao hơn trong nền kinh tế làm giảm giá trị của trái phiếu mới mua do trả một tỷ lệ thấp hơn so với thị trường. Điều đó có nghĩa là nếu nhà đầu tư của chúng ta muốn bán trái phiếu trên thị trường thứ cấp, họ sẽ phải cung cấp nó với giá thấp hơn. Nếu lãi suất thị trường hiện tại tăng đủ để đẩy giá hoặc giá trị của một trái phiếu xuống dưới mệnh giá của nó, nó được gọi là trái phiếu chiết khấu.

Tuy nhiên, chiết khấu trong một trái phiếu chiết khấu không nhất thiết có nghĩa là nhà đầu tư nhận được lợi suất tốt hơn so với thị trường cung cấp. Thay vào đó, nhà đầu tư nhận được giá thấp hơn để bù đắp cho lợi suất thấp hơn của trái phiếu so với lãi suất trong thị trường hiện tại. Ví dụ, nếu một trái phiếu công ty giao dịch ở mức $980, nó được coi là một trái phiếu chiết khấu vì giá trị của nó thấp hơn mệnh giá $1,000. Khi một trái phiếu trở thành chiết khấu, tỷ lệ coupon của nó thấp hơn so với lợi suất hiện tại.

Ngược lại, nếu lãi suất hiện tại giảm xuống dưới tỷ lệ coupon được cung cấp trên một trái phiếu hiện có, trái phiếu sẽ giao dịch với giá cao hơn mệnh giá.

Trái Phiếu Chiết Khấu và Rủi Ro Vỡ Nợ

Khả năng thấy một trái phiếu chiết khấu tăng giá là khá cao, miễn là người cho vay không vỡ nợ. Nếu bạn giữ cho đến khi trái phiếu đáo hạn, bạn sẽ được trả mệnh giá của trái phiếu, mặc dù những gì bạn ban đầu trả là ít hơn mệnh giá. Tỷ lệ đáo hạn khác nhau giữa trái phiếu ngắn hạn và dài hạn. Trái phiếu ngắn hạn đáo hạn trong vòng chưa đầy một năm trong khi trái phiếu dài hạn có thể đáo hạn trong 10 đến 15 năm, hoặc thậm chí lâu hơn.

Tuy nhiên, khả năng vỡ nợ cho trái phiếu dài hạn có thể cao hơn, vì một trái phiếu chiết khấu có thể chỉ ra rằng người phát hành trái phiếu có thể đang gặp khó khăn tài chính. Trái phiếu chiết khấu cũng có thể chỉ ra kỳ vọng về sự vỡ nợ của người phát hành, cổ tức giảm, hoặc sự miễn cưỡng mua từ phía các nhà đầu tư. Do đó, các nhà đầu tư được bù đắp phần nào cho rủi ro của họ bằng cách có thể mua trái phiếu với giá chiết khấu.

Ví Dụ Về Trái Phiếu Chiết Khấu

Dưới đây là một ví dụ giả định để cho thấy cách hoạt động của trái phiếu chiết khấu. Giả sử rằng Công ty ABC đang cung cấp cho nhà đầu tư một trái phiếu chiết khấu. Dưới đây là chi tiết của trái phiếu bao gồm số phát hành trái phiếu, tỷ lệ coupon tại thời điểm phát hành, và thông tin khác.

• Tỷ Lệ Coupon: 4.915
• Ngày Đáo Hạn: 08/01/2034
• Lợi Suất Tại Thời Điểm Phát Hành: 4.92%
• Giá Tại Thời Điểm Phát Hành: $100.00
• Loại Coupon: Cố Định

Giả sử giá hiện tại cho trái phiếu là $79.943 so với giá $100 tại thời điểm phát hành. Để tham khảo, lợi suất trái phiếu kho bạc 10 năm giao dịch ở mức 2.45% làm cho lợi suất trên trái phiếu này hấp dẫn hơn nhiều so với lợi suất hiện tại. Tuy nhiên, Công ty ABC đã gặp khó khăn tài chính trong vài năm qua, làm cho trái phiếu trở nên rủi ro khi chúng ta thấy rằng nó giao dịch ở mức giá chiết khấu mặc dù tỷ lệ coupon cao hơn lợi suất hiện tại trên trái phiếu kho bạc 10 năm.

Lợi suất đã giao dịch cao hơn tỷ lệ coupon với một số ngày cao tới 7%, điều này cho thấy rằng trái phiếu này bị chiết khấu sâu vì lợi suất cao hơn nhiều so với tỷ lệ coupon trong khi giá của nó thấp hơn nhiều so với mệnh giá.

Trái Phiếu Gặp Khó Khăn Là Gì?

Một trái phiếu gặp khó khăn là một trái phiếu được phát hành bởi một công ty đang gặp khó khăn tài chính. Công ty có thể đang ở điểm gần phá sản. Những trái phiếu này đi kèm với mức chiết khấu rất sâu nhưng cũng đi kèm với một lượng rủi ro đáng kể cho nhà đầu tư vì có một khả năng rất lớn rằng công ty sẽ không thực hiện được nghĩa vụ tài chính của mình.

Trái Phiếu Không Có Coupon Hoạt Động Như Thế Nào?

Trái phiếu không có coupon là các chứng khoán nợ được chiết khấu sâu. Không giống như các trái phiếu khác, những trái phiếu này không trả lãi suất cho nhà đầu tư. Đổi lại cho giá trị thấp hơn và không có lãi suất, người nắm giữ trái phiếu nhận được đầy đủ mệnh giá của trái phiếu khi nó đáo hạn. Ví dụ, một công ty có thể bán một trái phiếu không có coupon với mệnh giá $1,000 chỉ với giá $850. Trái phiếu này có thể đáo hạn trong vòng một năm nhưng không cung cấp khoản thanh toán lãi suất trước khi đáo hạn. Một số nhà phát hành có thể cung cấp trái phiếu không có coupon ngay từ đầu trong khi những người khác có thể buộc phải làm như vậy sau này nếu tình hình tài chính của họ thay đổi.

Tại Sao Ai Đó Lại Muốn Một Trái Phiếu Chiết Khấu?

Trái phiếu chiết khấu là các chứng khoán thu nhập cố định được phát hành với giá thấp hơn mệnh giá của chúng. Vì chúng đi kèm với mức chiết khấu (đôi khi là chiết khấu rất sâu), chúng hứa hẹn một lợi nhuận cao. Nói đơn giản, bạn trả một giá thấp hơn cho trái phiếu nhưng vẫn có thể nhận được đầy đủ mệnh giá khi trái phiếu đáo hạn. Hãy nhớ rằng những trái phiếu này thường được cung cấp bởi các công ty đang gặp khó khăn tài chính hoặc đang trên bờ vực phá sản. Do đó, chúng đi kèm với một mức độ rủi ro cao. Tuy nhiên, một số nhà đầu tư tin rằng chúng là những khoản đầu tư tốt.

Kết Luận

Trái phiếu thường được coi là các khoản đầu tư rủi ro thấp. Đó là vì các nhà phát hành trái phiếu hứa hẹn sẽ trả lại mệnh giá cho nhà đầu tư với các khoản thanh toán coupon định kỳ. Nhưng, có những trái phiếu nhất định đi kèm với một mức độ rủi ro lớn hơn. Trái phiếu chiết khấu hứa hẹn lợi nhuận cao hơn nhưng có thể không trả lại đầy đủ mệnh giá của chúng nếu có điều gì đó xảy ra với công ty trước khi chúng đáo hạn. Là một nhà đầu tư, bạn nên nghiên cứu trước khi đưa ra bất kỳ quyết định nào về việc có nên tham gia vào thị trường trái phiếu chiết khấu hay không.