Part 1: Giải thích đơn giản cho trẻ 5 tuổi

Hợp đồng tương lai giống như khi con hứa với bạn rằng con sẽ đổi một món đồ chơi vào tuần sau. Con không biết món đồ chơi đó có còn thú vị không, nhưng con đã hứa rồi, nên con phải làm theo lời hứa đó.

Part 2: Giải thích cho trẻ 12 tuổi

Hợp đồng tương lai là một thỏa thuận để mua hoặc bán một thứ gì đó trong tương lai với giá đã định trước. Nó giống như khi con đặt trước một trò chơi điện tử mới, con đồng ý mua nó với giá hiện tại, ngay cả khi giá có thể thay đổi khi trò chơi ra mắt. Điều này giúp con không phải lo lắng về việc giá tăng, nhưng cũng có thể khiến con mất tiền nếu giá giảm.

Khái niệm chính xác

Định nghĩa

Hợp đồng tương lai (Futures) là các hợp đồng mua hoặc bán một tài sản cơ sở cụ thể vào một ngày đã định trong tương lai. Tài sản cơ sở có thể là hàng hóa, chứng khoán, hoặc một công cụ tài chính khác.

Giao dịch Hợp đồng Tương lai là gì?

Hợp đồng tương lai là các hợp đồng mua hoặc bán một tài sản cơ sở cụ thể vào một ngày trong tương lai. Tài sản cơ sở có thể là hàng hóa, chứng khoán, hoặc công cụ tài chính khác. Giao dịch hợp đồng tương lai yêu cầu người mua phải mua hoặc người bán phải bán tài sản cơ sở với giá đã định, bất kể giá thị trường, vào ngày hết hạn.

Giao dịch hợp đồng tương lai thường đề cập đến các hợp đồng tương lai có tài sản cơ sở là chứng khoán trên thị trường chứng khoán. Các hợp đồng này dựa trên giá trị tương lai của cổ phiếu của một công ty cụ thể hoặc một chỉ số thị trường chứng khoán như S&P 500, Dow Jones Industrial Average, hoặc Nasdaq.

Giao dịch hợp đồng tương lai trên các sàn giao dịch như Chicago Mercantile Exchange có thể bao gồm các "tài sản" cơ sở như hàng hóa vật lý, trái phiếu, hoặc các sự kiện thời tiết.

Những điểm chính

• Hợp đồng tương lai là các công cụ phái sinh, là các hợp đồng tài chính có giá trị đến từ sự thay đổi giá của tài sản cơ sở.
• Giao dịch hợp đồng tương lai trên thị trường chứng khoán buộc người mua phải mua hoặc người bán phải bán một cổ phiếu hoặc một nhóm cổ phiếu vào một ngày và giá đã định trước.
• Hợp đồng tương lai bảo vệ sự biến động giá của cổ phiếu của một công ty, một nhóm cổ phiếu, hoặc một chỉ số để giúp ngăn ngừa tổn thất từ những thay đổi giá không thuận lợi.

Tài sản cơ sở

Người giao dịch hợp đồng tương lai có thể khóa giá của tài sản cơ sở. Các hợp đồng này có ngày hết hạn và giá đã định trước được biết trước. Hợp đồng tương lai cổ phiếu có ngày hết hạn cụ thể và được tổ chức theo tháng. Các tài sản cơ sở trong hợp đồng tương lai có thể bao gồm: - Hợp đồng tương lai hàng hóa với các hàng hóa cơ sở như dầu thô, khí tự nhiên, ngô, và lúa mì - Hợp đồng tương lai tiền điện tử dựa trên sự biến động của các tài sản như Bitcoin hoặc Ethereum - Hợp đồng tương lai tiền tệ, bao gồm các hợp đồng cho euro và bảng Anh - Hợp đồng tương lai năng lượng, với các tài sản cơ sở bao gồm dầu thô, khí tự nhiên, xăng, và dầu sưởi - Hợp đồng tương lai cổ phiếu, dựa trên cổ phiếu và nhóm cổ phiếu được giao dịch trên thị trường - Hợp đồng tương lai lãi suất, dự đoán hoặc bảo vệ trái phiếu kho bạc và các trái phiếu khác trước những thay đổi lãi suất trong tương lai - Hợp đồng tương lai kim loại quý cho vàng và bạc - Hợp đồng tương lai chỉ số chứng khoán với các tài sản cơ sở như chỉ số S&P 500

Người mua hợp đồng tương lai phải nhận tài sản cơ sở hoặc cổ phiếu vào thời điểm hết hạn và không trước đó. Người mua hợp đồng tương lai có thể bán vị thế của họ trước khi hết hạn. Có sự khác biệt giữa quyền chọn và hợp đồng tương lai. Quyền chọn kiểu Mỹ cho phép người nắm giữ quyền, nhưng không bắt buộc, mua hoặc bán tài sản cơ sở bất kỳ lúc nào trước ngày hết hạn của hợp đồng.

Cách thức hoạt động của Giao dịch Hợp đồng Tương lai

Hợp đồng tương lai được tiêu chuẩn hóa về số lượng, chất lượng, và việc giao tài sản, làm cho việc giao dịch chúng trên các sàn giao dịch hợp đồng tương lai trở nên khả thi. Chúng ràng buộc người mua phải mua và bên kia phải bán một cổ phiếu hoặc cổ phần trong một chỉ số vào một ngày và giá đã định trước.

Điều này đảm bảo tính minh bạch của thị trường, tăng cường thanh khoản, và hỗ trợ trong việc định giá chính xác.

Hợp đồng tương lai cổ phiếu có ngày hết hạn cụ thể và được tổ chức theo tháng. Ví dụ, hợp đồng tương lai cho một chỉ số lớn như S&P 500 có thể có các hợp đồng hết hạn vào tháng Ba, tháng Sáu, tháng Chín, và tháng Mười Hai.

Hợp đồng có ngày hết hạn gần nhất được gọi là hợp đồng "tháng trước", thường có hoạt động giao dịch nhiều nhất. Khi một hợp đồng gần hết hạn, các nhà giao dịch muốn duy trì vị thế thường chuyển sang tháng hợp đồng tiếp theo có sẵn. Các nhà giao dịch ngắn hạn thường làm việc với các hợp đồng tháng trước, trong khi các nhà đầu tư dài hạn có thể nhìn xa hơn.

Khi giao dịch hợp đồng tương lai của chỉ số S&P 500, các nhà giao dịch có thể mua một hợp đồng tương lai, đồng ý mua cổ phần trong chỉ số với giá đã định sáu tháng kể từ bây giờ. Nếu chỉ số tăng, giá trị của hợp đồng tương lai sẽ tăng, và họ có thể bán hợp đồng để kiếm lời trước ngày hết hạn. Bán hợp đồng tương lai hoạt động theo cách ngược lại. Nếu các nhà giao dịch tin rằng một cổ phiếu cụ thể sẽ giảm và bán một hợp đồng tương lai, và thị trường giảm như dự đoán, các nhà giao dịch có thể mua lại hợp đồng với giá thấp hơn, kiếm lời từ sự chênh lệch.

Khi thanh toán một hợp đồng tương lai, phương pháp phụ thuộc vào tài sản. Giao hàng vật lý là tiêu chuẩn cho các hàng hóa như dầu, vàng, hoặc lúa mì. Tuy nhiên, đối với các hợp đồng tương lai dựa trên cổ phiếu và chỉ số cổ phiếu, phương pháp thanh toán là tiền mặt.

Đầu cơ

Một hợp đồng tương lai cho phép một nhà giao dịch đầu cơ về giá của một hàng hóa. Nếu một nhà giao dịch mua một hợp đồng tương lai và giá tăng lên trên giá hợp đồng ban đầu vào thời điểm hết hạn, sẽ có lợi nhuận. Tuy nhiên, nhà giao dịch cũng có thể thua lỗ nếu giá của hàng hóa thấp hơn giá mua được chỉ định trong hợp đồng tương lai. Trước khi hết hạn, hợp đồng tương lai—vị thế dài—có thể được bán với giá hiện tại, đóng vị thế dài.

Các nhà đầu tư cũng có thể thực hiện một vị thế đầu cơ ngắn nếu họ dự đoán giá sẽ giảm. Nếu giá giảm, nhà giao dịch sẽ thực hiện một vị thế bù trừ để đóng hợp đồng. Sự chênh lệch ròng sẽ được thanh toán vào thời điểm hết hạn của hợp đồng. Một nhà đầu tư sẽ có lợi nếu giá của tài sản cơ sở thấp hơn giá hợp đồng và thua lỗ nếu giá hiện tại cao hơn giá hợp đồng.

Giả sử một nhà giao dịch chọn một hợp đồng tương lai trên S&P 500. Chỉ số là 5,000 điểm, và hợp đồng tương lai là để giao hàng trong ba tháng. Mỗi hợp đồng là $50 nhân với mức chỉ số, vì vậy một hợp đồng trị giá $250,000 (5,000 điểm × $50). Không có đòn bẩy, các nhà giao dịch sẽ cần $250,000. Trong giao dịch hợp đồng tương lai, các nhà giao dịch chỉ cần đặt một ký quỹ, một phần nhỏ của tổng giá trị hợp đồng.

Nếu ký quỹ ban đầu là 10% giá trị hợp đồng, nhà giao dịch chỉ cần đặt cọc $25,000 (10% của $250,000) để tham gia hợp đồng tương lai. Nếu chỉ số giảm 10% xuống còn 4,500 điểm, giá trị của hợp đồng tương lai giảm xuống còn $225,000 (4,500 điểm x $50). Các nhà giao dịch đối mặt với một khoản lỗ $25,000, tương đương với một khoản lỗ 100% trên ký quỹ ban đầu.

Phòng ngừa rủi ro

Giao dịch hợp đồng tương lai có thể phòng ngừa sự biến động giá của các tài sản cơ sở. Mục tiêu là ngăn ngừa tổn thất từ những thay đổi giá không thuận lợi có thể xảy ra hơn là đầu cơ. Giả sử một nhà quản lý quỹ tương hỗ giám sát một danh mục đầu tư trị giá $100 triệu theo dõi S&P 500. Lo ngại về sự biến động thị trường ngắn hạn tiềm ẩn, nhà quản lý quỹ phòng ngừa danh mục đầu tư chống lại một sự suy giảm thị trường có thể xảy ra bằng cách sử dụng các hợp đồng tương lai S&P 500.

Giả sử S&P 500 ở mức 5,000 điểm và mỗi hợp đồng tương lai S&P 500 dựa trên chỉ số nhân với một hệ số, giả sử, $250 mỗi điểm chỉ số. Vì danh mục đầu tư phản ánh S&P 500, giả sử tỷ lệ phòng ngừa là "một-một". Giá trị được phòng ngừa bởi một hợp đồng tương lai sẽ là 5,000 điểm × $250 = $1,250,000. Để phòng ngừa một danh mục đầu tư trị giá $100 triệu, số lượng hợp đồng tương lai cần thiết được tìm bằng cách chia giá trị của danh mục đầu tư cho giá trị được phòng ngừa mỗi hợp đồng: $100,000,000 / $1,250,000 = khoảng 80. Do đó, bán 80 hợp đồng tương lai sẽ phòng ngừa hiệu quả danh mục đầu tư với hai kết quả có thể xảy ra:

• Chỉ số S&P 500 giảm 10% xuống còn 4,500 điểm trong ba tháng, có nghĩa là danh mục đầu tư có thể sẽ mất khoảng 10% giá trị của nó, hoặc $10 triệu. Tuy nhiên, các hợp đồng tương lai được bán bởi nhà quản lý sẽ tăng giá trị, bù đắp khoản lỗ này. Lợi nhuận mỗi hợp đồng sẽ là 5,000 - 4,500 điểm × $250 = $125,000. Đối với 80 hợp đồng, tổng lợi nhuận sẽ là 80 × $125,000 = $10 triệu. Lợi nhuận này sẽ bù đắp hiệu quả khoản lỗ của danh mục đầu tư, bảo vệ nó khỏi sự suy giảm.
• Chỉ số S&P 500 tăng trong ba tháng. Điều này có nghĩa là giá trị của danh mục đầu tư sẽ tăng, nhưng một khoản lỗ trong vị thế hợp đồng tương lai sẽ bù đắp lợi nhuận này. Kịch bản này chấp nhận được vì mục tiêu chính là phòng ngừa một sự suy giảm.

Ưu và nhược điểm của Giao dịch Hợp đồng Tương lai

Giao dịch hợp đồng tương lai đi kèm với những ưu điểm và nhược điểm. Giao dịch hợp đồng tương lai thường liên quan đến đòn bẩy và nhà môi giới yêu cầu một ký quỹ ban đầu, một phần nhỏ của giá trị hợp đồng. Số tiền này phụ thuộc vào kích thước hợp đồng, độ tin cậy tín dụng của nhà đầu tư, và các điều khoản và điều kiện của nhà môi giới.

Hợp đồng tương lai có thể là một công cụ quan trọng để phòng ngừa sự biến động giá. Các công ty có thể lập kế hoạch ngân sách và bảo vệ lợi nhuận tiềm năng trước những thay đổi giá bất lợi. Tuy nhiên, hợp đồng tương lai cũng có những nhược điểm. Các nhà đầu tư có nguy cơ mất nhiều hơn số tiền ký quỹ ban đầu do đòn bẩy được sử dụng trong hợp đồng tương lai.

Ưu điểm

• Tiềm năng lợi nhuận từ đầu cơ
• Tính năng phòng ngừa hữu ích
• Thuận lợi để giao dịch

Nhược điểm

• Rủi ro cao hơn do đòn bẩy
• Bỏ lỡ sự biến động giá khi phòng ngừa
• Ký quỹ như một con dao hai lưỡi

Quy định về Hợp đồng Tương lai

Thị trường hợp đồng tương lai được quy định bởi Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (Commodity Futures Trading Commission - CFTC). CFTC là một cơ quan liên bang được Quốc hội thành lập vào năm 1974 để đảm bảo tính toàn vẹn của giá thị trường hợp đồng tương lai, bao gồm ngăn chặn các hành vi giao dịch lạm dụng, gian lận, và quy định các công ty môi giới tham gia giao dịch hợp đồng tương lai.

Tại sao giao dịch Hợp đồng Tương lai thay vì Cổ phiếu?

Giao dịch hợp đồng tương lai thay vì cổ phiếu mang lại lợi thế của đòn bẩy cao, cho phép nhà đầu tư kiểm soát tài sản với một số vốn nhỏ. Điều này kéo theo rủi ro cao hơn. Ngoài ra, thị trường hợp đồng tương lai hầu như luôn mở, cung cấp sự linh hoạt để giao dịch ngoài giờ thị trường truyền thống và phản ứng nhanh chóng với các sự kiện toàn cầu.

Cái nào có lợi hơn, Hợp đồng Tương lai hay Quyền chọn?

Lợi nhuận của hợp đồng tương lai so với quyền chọn phụ thuộc phần lớn vào chiến lược và khả năng chịu rủi ro của nhà đầu tư. Hợp đồng tương lai có xu hướng cung cấp đòn bẩy cao hơn và có thể có lợi hơn khi dự đoán chính xác, nhưng chúng cũng mang lại rủi ro cao hơn. Quyền chọn cung cấp sự an toàn của một hợp đồng không ràng buộc, giới hạn tổn thất tiềm năng.

Điều gì xảy ra nếu nhà đầu tư giữ một Hợp đồng Tương lai đến khi hết hạn?

Khi cổ phiếu là tài sản cơ sở, các nhà giao dịch giữ hợp đồng tương lai đến khi hết hạn sẽ thanh toán vị thế của họ bằng tiền mặt. Nhà giao dịch sẽ trả hoặc nhận một khoản thanh toán bằng tiền mặt tùy thuộc vào việc tài sản cơ sở tăng hay giảm trong thời gian nắm giữ đầu tư. Tuy nhiên, trong một số trường hợp, hợp đồng tương lai yêu cầu giao hàng vật lý. Trong kịch bản này, nhà đầu tư giữ hợp đồng đến khi hết hạn sẽ nhận tài sản cơ sở.

Kết luận

Như một công cụ đầu tư, hợp đồng tương lai cung cấp lợi thế của việc đầu cơ giá và giảm thiểu rủi ro trước sự suy giảm thị trường tiềm năng. Tuy nhiên, chúng đi kèm với một số nhược điểm. Thực hiện một vị thế ngược lại khi phòng ngừa có thể dẫn đến tổn thất bổ sung nếu dự đoán thị trường sai. Ngoài ra, việc thanh toán hàng ngày của giá hợp đồng tương lai giới thiệu sự biến động, với giá trị đầu tư thay đổi đáng kể từ phiên giao dịch này sang phiên giao dịch khác.