Phần 1: Giải Thích Đơn Giản Cho Trẻ 5 Tuổi

ROCE giống như khi bạn có một cái hộp đựng đồ chơi và bạn muốn biết bạn có thể chơi được bao nhiêu trò chơi từ tất cả đồ chơi trong hộp đó. Nếu bạn có thể chơi nhiều trò chơi từ đồ chơi của mình, điều đó có nghĩa là bạn đang sử dụng đồ chơi của mình rất tốt!

Phần 2: Giải Thích Cho Trẻ 12 Tuổi

ROCE là một cách để biết một công ty đang kiếm được bao nhiêu tiền từ tất cả số tiền và tài sản mà họ có. Giống như khi bạn có một số tiền tiết kiệm và bạn muốn biết bạn có thể kiếm được bao nhiêu tiền từ việc đầu tư số tiền đó vào một dự án nào đó. Nếu bạn kiếm được nhiều tiền hơn từ số tiền bạn đầu tư, điều đó có nghĩa là bạn đang đầu tư rất hiệu quả!

Khái niệm chính xác

Lợi Nhuận Trên Vốn Sử Dụng (ROCE) Là Gì?

Lợi nhuận trên vốn sử dụng (ROCE) là một tỷ số tài chính có thể được sử dụng để đánh giá khả năng sinh lời và hiệu quả sử dụng vốn của một công ty. Nói cách khác, tỷ số này có thể giúp hiểu rõ công ty đang tạo ra lợi nhuận từ vốn của mình như thế nào khi nó được đưa vào sử dụng. ROCE là một trong số các tỷ số sinh lời mà các nhà quản lý tài chính, các bên liên quan và các nhà đầu tư tiềm năng có thể sử dụng khi phân tích một công ty để đầu tư.

Những Điểm Chính

• Lợi nhuận trên vốn sử dụng là một tỷ số tài chính đo lường khả năng sinh lời của một công ty theo tất cả vốn của nó.
• ROCE tương tự như return on invested capital.
• Luôn là một ý tưởng tốt để so sánh ROCE của các công ty trong cùng ngành vì những công ty từ các ngành khác nhau thường có sự khác biệt.
• Tỷ số cao hơn thường chỉ ra rằng các công ty đang có lợi nhuận.
• Nhiều công ty có thể tính toán các tỷ số lợi nhuận quan trọng sau trong phân tích hiệu suất của họ: return on equity, return on assets, return on invested capital, và return on capital employed.

Công Thức và Cách Tính Lợi Nhuận Trên Vốn Sử Dụng (ROCE)

Công thức cho ROCE như sau:

[ \text{ROCE} = \frac{ \text{EBIT} }{ \text{Capital Employed} } ]

Trong đó:

• EBIT = Earnings before interest and tax
• Capital Employed = Total assets - Current liabilities

ROCE là một chỉ số để phân tích khả năng sinh lời và so sánh mức độ sinh lời giữa các công ty về mặt vốn. Hai thành phần cần thiết để tính ROCE là earnings before interest and tax (EBIT) và capital employed.

EBIT, còn được gọi là thu nhập hoạt động, cho thấy công ty kiếm được bao nhiêu từ hoạt động của mình mà không tính lãi suất nợ hoặc thuế. Nó được tính bằng cách trừ chi phí hàng hóa bán ra (COGS) và chi phí hoạt động từ doanh thu.

Capital employed rất giống với invested capital, được sử dụng trong tính toán ROIC. Capital employed được tìm thấy bằng cách trừ current liabilities từ total assets, cuối cùng cho bạn equity của cổ đông cộng với nợ dài hạn.

Thay vì sử dụng capital employed tại một thời điểm tùy ý, một số nhà phân tích và nhà đầu tư có thể chọn tính ROCE dựa trên average capital employed, lấy trung bình của capital employed mở đầu và kết thúc cho khoảng thời gian phân tích.

Lợi Nhuận Trên Vốn Sử Dụng (ROCE) Có Thể Cho Bạn Biết Gì

Lợi nhuận trên vốn sử dụng có thể đặc biệt hữu ích khi so sánh hiệu suất của các công ty trong các ngành đòi hỏi nhiều vốn, chẳng hạn như tiện ích và viễn thông.

Điều này là do, không giống như các yếu tố cơ bản khác như return on equity (ROE), chỉ phân tích khả năng sinh lời liên quan đến equity của cổ đông của một công ty, ROCE xem xét cả nợ và equity. Điều này có thể giúp trung hòa phân tích hiệu suất tài chính cho các công ty có nợ đáng kể.

Cuối cùng, tính toán ROCE cho bạn biết số lợi nhuận mà một công ty đang tạo ra trên mỗi $1 vốn sử dụng. Càng nhiều lợi nhuận trên mỗi $1 mà một công ty có thể tạo ra, càng tốt. Do đó, ROCE cao hơn chỉ ra khả năng sinh lời mạnh mẽ hơn giữa các so sánh công ty.

Đối với một công ty, xu hướng ROCE qua các năm cũng có thể là một chỉ số quan trọng về hiệu suất. Các nhà đầu tư có xu hướng ưa thích các công ty có mức ROCE ổn định và tăng lên so với các công ty có ROCE biến động hoặc có xu hướng giảm.

ROCE là một trong số các tỷ số sinh lời có thể được sử dụng khi phân tích báo cáo tài chính của một công ty để đánh giá hiệu suất sinh lời. Các tỷ số khác có thể bao gồm:

• ROE
• Return on assets (ROA)
• Return on invested capital (ROIC)

Ưu Điểm và Nhược Điểm của ROCE

Ưu Điểm

Có nhiều lý do tại sao các công ty nên theo dõi ROCE. ROCE cung cấp một thước đo toàn diện về hiệu suất tổng thể của một công ty bằng cách xem xét cả khả năng sinh lời và hiệu quả sử dụng vốn.

Nó giúp đánh giá hiệu quả của các quyết định phân bổ vốn và khả năng tạo ra lợi nhuận trên vốn đầu tư. Do đó, ROCE cho phép so sánh có ý nghĩa giữa các công ty hoạt động trong các ngành khác nhau và làm nổi bật khả năng của một công ty trong việc tạo ra lợi nhuận từ vốn mà nó sử dụng.

ROCE là một chỉ số quan trọng cho các nhà đầu tư vì nó phản ánh khả năng của công ty trong việc tạo ra lợi nhuận trên khoản đầu tư của họ. Một ROCE cao liên tục chỉ ra rằng công ty đang tạo ra lợi nhuận hấp dẫn, điều này có thể tạo niềm tin cho các nhà đầu tư và có thể thu hút thêm vốn.

ROCE cũng phục vụ như một công cụ quản lý hữu ích để đánh giá hiệu suất của các đơn vị kinh doanh hoặc dự án khác nhau trong một công ty. Nó giúp xác định các khu vực mà vốn có thể bị ràng buộc không hiệu quả và cho phép ra quyết định tốt hơn liên quan đến phân bổ nguồn lực và chiến lược đầu tư.

Cụ thể hơn, ROCE cung cấp một góc nhìn dài hạn về khả năng sinh lời và hiệu quả của một công ty. Nó xem xét khả năng sinh lời được tạo ra trong một khoảng thời gian dài và liên quan đến vốn sử dụng.

Nhược Điểm

Cũng có nhiều nhược điểm của ROCE mà người dùng phải nhận thức khi phân tích các tính toán ROCE. Do sự khác biệt về cường độ vốn và cấu trúc kinh doanh, ROCE có thể không so sánh trực tiếp được giữa các ngành.

ROCE cũng chủ yếu tập trung vào khả năng sinh lời và hiệu quả sử dụng vốn, nhưng nó bỏ qua các yếu tố quan trọng khác của hiệu suất tài chính bao gồm tăng trưởng doanh thu, biên lợi nhuận, tạo ra dòng tiền và return on equity.

Vì ROCE dựa trên dữ liệu tài chính trong quá khứ, nó có thể không phản ánh chính xác các điều kiện thị trường hiện tại hoặc khả năng tăng trưởng.

Nó là một phản ánh của sự thành công của các khoản đầu tư vốn trước đó và có thể không phải là một dự đoán đáng tin cậy về khả năng sinh lời trong tương lai hoặc các tác động tiềm năng của các khoản đầu tư mới. Ngoài ra, ảnh hưởng của cấu trúc vốn của một công ty, chẳng hạn như tài trợ nợ hoặc equity, không được ROCE tính đến.

ROCE dễ bị thao túng thông qua kỹ thuật tài chính và kế toán, giống như bất kỳ chỉ số tài chính nào khác. Nó cũng có thể không tính đến các thay đổi trong ngành nói chung, thay đổi trong nền kinh tế, hoặc các biến số khác có thể ảnh hưởng đến hiệu suất của một công ty.

Cuối cùng, dựa hoàn toàn vào ROCE có thể dẫn đến một quan điểm hạn chế và một đánh giá không đầy đủ về tình hình hiện tại và triển vọng tương lai của một công ty.

Ưu Điểm

• Đánh giá hiệu suất kết hợp khả năng sinh lời và hiệu quả
• Giúp xác định việc sử dụng vốn không hiệu quả
• Tăng cường niềm tin của nhà đầu tư vào lợi nhuận
• Đo lường hiệu quả sử dụng và phân bổ vốn
• So sánh giữa các ngành

Nhược Điểm

• So sánh hạn chế giữa các ngành đa dạng
• Tập trung vào lịch sử có thể không phản ánh triển vọng tương lai
• Bỏ qua tác động của cấu trúc vốn
• Không nắm bắt được hiệu suất tài chính hoàn chỉnh
• Dễ bị thao túng và thực hành kế toán

Cách Các Công Ty Có Thể Cải Thiện ROCE

Cải thiện ROCE đòi hỏi một cách tiếp cận chiến lược tập trung vào việc nâng cao khả năng sinh lời và hiệu quả sử dụng vốn. Các công ty có thể đạt được điều này bằng cách tối ưu hóa hoạt động, tối ưu hóa phân bổ vốn, và liên tục giám sát và đánh giá.

Hiệu quả hoạt động liên quan đến việc tối ưu hóa và tối ưu hóa hoạt động để giảm chi phí, cải thiện năng suất, và tăng khả năng sinh lời. Các công ty thường làm điều này bằng cách thực hiện các thực hành lean, tự động hóa, và cải tiến quy trình. Những giải pháp này có thể loại bỏ lãng phí và nâng cao hiệu quả.

Phân bổ vốn hiệu quả cũng liên quan đến việc đánh giá và ưu tiên các quyết định đầu tư vốn. Các công ty có thể tập trung vào các dự án có tiềm năng lợi nhuận cao và điều chỉnh các khoản đầu tư với các mục tiêu chiến lược của công ty.

Điều này cũng có nghĩa là ưu tiên quản lý vốn lưu động đối với hàng tồn kho, các khoản phải thu, và các khoản phải trả, giảm chi phí lưu trữ hàng tồn kho, và rút ngắn thời gian thu hồi các khoản phải thu liên quan đến các dự án có lợi nhuận cao nhất.

Lợi nhuận trên vốn sử dụng cũng thường được gọi là tỷ số chính vì nó chỉ ra lợi nhuận kiếm được trên các nguồn lực của công ty.

Tối ưu hóa tài sản cũng liên quan đến việc tối ưu hóa việc sử dụng tài sản để tạo ra lợi nhuận tối đa. Ví dụ, các công ty có thể đàm phán lại các hợp đồng thuê và hợp đồng, bán các tài sản không sử dụng hoặc không hoạt động, và khám phá các mô hình tài sản chia sẻ.

ROCE được cải thiện khi ít vốn được triển khai hơn; bằng cách tránh các chi phí lưu trữ không cần thiết hoặc chi phí đầu tư dài hạn, các công ty có thể cải thiện lợi nhuận mà họ thu được.

Cuối cùng, giá cả và biên lợi nhuận nên được xem xét lại. Các chiến lược tăng trưởng doanh số và doanh thu nên tập trung vào việc mở rộng thị phần, phát triển các sản phẩm sáng tạo, và củng cố mối quan hệ với khách hàng.

Phát triển tài năng và kỹ năng nên được đầu tư vào các chương trình đào tạo và phát triển nhân viên, trong khi quản lý rủi ro nên được giảm thiểu để giảm thiểu các tác động tiêu cực đến ROCE. Tất cả các giải pháp này tập trung nhiều hơn vào việc mở rộng khía cạnh "lợi nhuận" của ROCE.

Không cần phải nói rằng việc giám sát và đánh giá liên tục nên được thực hiện để theo dõi tiến độ và xác định các khu vực cần cải thiện.

Các công ty nên điều chỉnh chiến lược của họ dựa trên ngành cụ thể của họ, bối cảnh cạnh tranh, và khả năng nội bộ để đạt được cải thiện bền vững trong ROCE. Khi các công ty thực hiện các chiến lược để cải thiện ROCE, họ phải nhận thức được các tác động không liên quan có thể có tác động tiêu cực ở nơi khác.

ROCE và Chu Kỳ Kinh Doanh

Theo nhiều cách, ROCE gắn liền với các thay đổi trong các chu kỳ kinh tế khác nhau:

• Giai đoạn mở rộng: Các doanh nghiệp thường gặp phải nhu cầu tăng, doanh số tăng, và điều kiện thị trường thuận lợi trong một giai đoạn mở rộng kinh tế. Do đó, ROCE có thể tăng khi các doanh nghiệp tận hưởng nhiều doanh thu hơn, khả năng sinh lời được cải thiện, và phân bổ vốn hiệu quả. Đòn bẩy hoạt động được cải thiện và quy mô kinh tế có thể dẫn đến sự gia tăng ROCE trong tăng trưởng kinh tế nhanh chóng.
• Giai đoạn đỉnh cao: Tốc độ tăng trưởng có thể bắt đầu giảm và cạnh tranh có thể gia tăng trong giai đoạn đỉnh cao của một chu kỳ kinh tế. Mặc dù các doanh nghiệp có thể tiếp tục tạo ra lợi nhuận mạnh mẽ, ROCE có thể bị ảnh hưởng nếu tăng trưởng chậm lại. Mức độ hiệu quả và khả năng sinh lời cao có thể khó duy trì cho các doanh nghiệp, và ROCE có thể ổn định hoặc giảm nhẹ.
• Giai đoạn co lại: Các doanh nghiệp thường trải qua nhu cầu giảm, doanh số giảm, và khó khăn kinh tế trong một cuộc suy thoái kinh tế hoặc suy thoái. Do áp lực chi phí tăng và doanh thu giảm, biên lợi nhuận có thể bị ảnh hưởng. Khi các doanh nghiệp đấu tranh để duy trì khả năng sinh lời và hiệu quả sử dụng vốn, ROCE có xu hướng giảm trong những tình huống như vậy.
• Giai đoạn phục hồi: Khi nền kinh tế bắt đầu thoát khỏi suy thoái, các công ty có thể nhận thấy sự gia tăng chậm nhưng ổn định trong nhu cầu và doanh số. Khả năng sinh lời có thể tăng lên cho các doanh nghiệp kiểm soát chi phí tốt và điều chỉnh theo điều kiện thị trường thay đổi. Khi nền kinh tế bắt đầu tăng tốc và các doanh nghiệp lấy lại vị thế, ROCE có thể bắt đầu phục hồi trong giai đoạn này.
• Giai đoạn tăng trưởng sớm: Các doanh nghiệp có thể thấy tiềm năng tăng trưởng và cơ hội đầu tư phục hồi trong các giai đoạn đầu của một cuộc phục hồi kinh tế. Khi các doanh nghiệp tham gia vào các sáng kiến mới, mở rộng kinh doanh, và tận dụng các xu hướng thị trường thay đổi, ROCE có thể dao động lớn tùy thuộc vào mức độ thành công của các dự án này. Do chi phí vốn lớn hơn, ROCE có thể thấp hơn ban đầu, nhưng nếu các khoản đầu tư hiệu quả, nó có thể tăng theo thời gian.

Lợi Nhuận Trên Vốn Sử Dụng (ROCE) so với Lợi Nhuận Trên Vốn Đầu Tư (ROIC)

Khi phân tích hiệu quả sinh lời về mặt vốn, cả ROIC và ROCE đều có thể được sử dụng. Cả hai chỉ số đều tương tự nhau ở chỗ chúng cung cấp một thước đo về khả năng sinh lời trên tổng vốn của công ty.

Nói chung, cả ROIC và ROCE nên cao hơn weighted average cost of capital (WACC) của một công ty để công ty có thể có lợi nhuận trong dài hạn.

ROIC thường dựa trên cùng một khái niệm như ROCE, nhưng các thành phần của nó hơi khác nhau. Tính toán cho ROIC như sau:

[ \text{Net Operating Profit After Tax} \div \text{Invested Capital} ]

Lợi nhuận hoạt động sau thuế là một thước đo của EBIT x (1 – tax rate). Điều này xem xét các nghĩa vụ thuế của một công ty, nhưng ROCE thường không.

Invested capital trong tính toán ROIC phức tạp hơn một chút so với tính toán đơn giản cho capital employed được sử dụng trong ROCE. Invested capital có thể là:

• Net Working Capital + Property Plant and Equipment (PP&E) + Goodwill and Intangibles
• hoặc
• Total Debt and Leases + Total Equity and Equity Equivalents – Non-Operating Cash and Investments

Invested capital thường là một phân tích chi tiết hơn về tổng vốn của một công ty.

Ví Dụ Về Cách Sử Dụng ROCE

Hãy xem xét hai công ty hoạt động trong cùng một ngành: ACE Corp. và Sam & Co. Bảng dưới đây cho thấy một phân tích ROCE giả định của cả hai công ty.

| (in millions) | ACE Corp. | Sam & Co. | |---------------|-----------|-----------| | Sales | $15,195 | $65,058 | | EBIT | $3,837 | $13,955 | | Total Assets | $12,123 | $120,406 | | Current Liabilities | $3,305 | $30,210 | | Capital Employed | $8,818 | $90,196 | | TA - CL | | | | Return on Capital Employed | 0.4351 | 0.1547 | | EBIT/Capital Employed | | |

Như bạn có thể thấy, Sam & Co. là một doanh nghiệp lớn hơn nhiều so với ACE Corp., với doanh thu, EBIT, và tổng tài sản cao hơn. Tuy nhiên, khi sử dụng chỉ số ROCE, bạn có thể thấy rằng ACE Corp. đang tạo ra lợi nhuận từ vốn của mình hiệu quả hơn Sam & Co. ROCE của ACE là 44 cent trên mỗi đô la vốn hoặc 43.51% so với 15 cent trên mỗi đô la vốn cho Sam & Co., hoặc 15.47%.

Vốn Được Sử Dụng Có Nghĩa Là Gì?

Các doanh nghiệp sử dụng vốn của họ để thực hiện các hoạt động hàng ngày, đầu tư vào các cơ hội mới, và phát triển. Vốn sử dụng đề cập đến tổng tài sản của một công ty trừ đi các khoản nợ ngắn hạn của nó. Xem xét vốn sử dụng là hữu ích vì nó được sử dụng với các chỉ số tài chính khác để xác định lợi nhuận trên tài sản của một công ty và hiệu quả của quản lý trong việc sử dụng vốn.

Tại Sao ROCE Hữu Ích Nếu Đã Có Các Chỉ Số ROE và ROA?

Một số nhà phân tích thích ROCE hơn ROA và ROE vì return on capital xem xét cả tài trợ nợ và equity. Những nhà đầu tư này tin rằng return on capital là một thước đo tốt hơn về hiệu suất hoặc khả năng sinh lời của một công ty trong một khoảng thời gian dài hơn.

Lợi Nhuận Trên Vốn Sử Dụng Được Tính Như Thế Nào?

Lợi nhuận trên vốn sử dụng được tính bằng cách chia lợi nhuận hoạt động ròng, hoặc earnings before interest and taxes, cho capital employed. Một cách khác để tính nó là chia earnings before interest and taxes cho sự khác biệt giữa total assets và current liabilities.

Giá Trị ROCE Tốt Là Gì?

Mặc dù không có tiêu chuẩn ngành, một lợi nhuận trên vốn sử dụng cao hơn cho thấy một công ty hiệu quả hơn, ít nhất là về mặt sử dụng vốn. Tuy nhiên, một con số thấp hơn cũng có thể chỉ ra một công ty có nhiều tiền mặt trong tay vì tiền mặt được bao gồm trong tổng tài sản. Do đó, mức tiền mặt cao có thể đôi khi làm lệch chỉ số này.

Tỷ Lệ Tốt Cho Lợi Nhuận Trên Vốn Sử Dụng Là Gì?

Quy tắc chung về ROCE là tỷ lệ càng cao, càng tốt. Đó là vì nó là một thước đo về khả năng sinh lời. Một ROCE ít nhất 20% thường là một dấu hiệu tốt rằng công ty đang ở trong tình trạng tài chính tốt. Nhưng hãy nhớ rằng bạn không nên so sánh tỷ lệ ROCE của các công ty trong các ngành khác nhau. Như với bất kỳ chỉ số tài chính nào, tốt nhất là thực hiện so sánh "táo với táo".

Kết Luận

Có một số chỉ số tài chính khác nhau giúp các nhà phân tích và nhà đầu tư xem xét sức khỏe tài chính và tình trạng của các công ty khác nhau.

Bạn có thể sử dụng lợi nhuận trên vốn sử dụng của một công ty để xác định mức độ sinh lời của nó và mức độ hiệu quả mà nó sử dụng vốn của mình. Bạn có thể dễ dàng tính toán nó bằng cách sử dụng các số liệu từ báo cáo tài chính của công ty.

Nhưng hãy chắc chắn so sánh ROCE của các công ty trong cùng ngành vì những công ty từ các ngành khác nhau có xu hướng có tỷ lệ khác nhau; tuy nhiên, nói chung, có một tỷ lệ 20% trở lên có nghĩa là một công ty đang hoạt động tốt.